金融监管机构将采取措施，全面禁止未成年人进行保证金交易。证券公司已开始自行限制交易，同时正在考虑通过交易所和金融投资协会的规定将其正式化。 根据21日金融监管机构的消息，监管机构正在讨论明确限制19岁以下未成年人进行保证金交易的措施。目前，未成年人保证金交易的限制主要依赖证券公司的自主决定，监管机构希望对此进行制度性支持。未成年人尚未具备足够的投资判断能力，且存在父母等利用未成年人名义账户进行高风险交易的可能性，这一问题已被指出。 金融监督院在最近发布的《金融消费者保护推进成果及课题》中，也指出了金融投资公司不合理的营业行为，其中包括向未成年人推荐杠杆产品或保证金交易等高风险投资的案例。 在监管机构进行制度整顿之前，证券公司已陆续禁止未成年人进行保证金交易。KB证券自7月25日起停止接受未成年人新的保证金交易申请，并于8月31日起限制现有未成年账户的保证金交易。三星证券自4日起禁止未成年人进行保证金交易，信韩投资证券计划于下月12日起全面限制。 金融监管机构的关注不仅限于未成年人保证金交易，近期再次增加的“债务投资”也引起了重视。金融委员会将于下月1日召开金融市场情况检查会议，由金融委员会主席李亿权主持，金融监督院及市场专家参与，届时将检查因加息带来的股市和汇率等资本市场风险。最近，金融监督院也表示将寻求减少过度杠杆投资的方法。 由于美国联邦储备系统（美联储）提高了基准利率，韩国银行也被提及可能在年内加息，这使得借款投资股票的投资者面临更大的利息负担。尤其是，股市的待投资资金迅速减少，但信用交易融资却在增加。 信用交易融资余额在股市强劲时的6月中旬达到了38万亿韩元，随后在上月初降至27万亿韩元，但最近又回升至33万亿韩元。证券公司借款进行投资的委托交易保证金也在同一时期维持在1万亿韩元左右，从1万214亿韩元降至1万138亿韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国银行分析指出，国内股市中杠杆型交易所交易基金（ETF）投资的激增，成为加剧股价波动的因素。随着个人“债务投资”的扩大，国内外杠杆头寸的累积，导致股价的涨跌幅度加大。 韩国银行在10日发布的《货币信贷政策报告》中表示，今年国内股价波动性已达到历史危机时期或主要国家的高水平。 报告指出，基于对股价持续上涨的预期，杠杆ETF投资的激增在供需方面扩大了国内股市的波动性。个人投资者通过借贷进行的股票投资也达到了历史最高水平，随后由于清算，股价的上下波动被放大。 此外，海外对国内股市的杠杆投资增加也加剧了波动性。国际金融市场上针对国内股票的杠杆投资增加，导致为了对冲而进行的国内现货与期货交易增加，从而以意想不到的方式对国内市场产生了影响。 不过，近期国内股价在大幅调整后，杠杆头寸的清算也相应减少，波动性有所缓解。韩国银行建议加强对杠杆ETF和借贷投资的监测。 分析还指出，国内股市的高波动性与半导体行业的集中现象有关。由于全球对人工智能（AI）和半导体的繁荣预期加大，股价上涨主要集中在少数半导体企业，且对内存半导体行业前景变化的股价敏感度提高。 自6月以来，相关企业股价大幅下跌，导致国内股指也出现了大幅调整。预计在KOSPI指数从8000点升至9000点期间，三星电子和SK海力士对指数上涨的贡献率高达99.0%，分别为44.7%和54.3%。 相反，当KOSPI指数从9100点下跌至5500点时，三星电子（29.8%）和SK海力士（39.6%）的下跌贡献率也相对较高，达到69.3%。 韩国银行认为，由于半导体行业及部分企业的市场集中度较高，特定行业的景气变化可能迅速传导至整体股市，需对此保持警惕。 从中长期来看，韩国银行强调应减轻对特定行业和企业的市场集中，扩大投资者基础，以改善资本市场的体质，提高市场对内外冲击的恢复力。 韩国银行副行长朴钟宇在当天的简报中表示：“虽然杠杆ETF的规模有所减少，但并不意味着可以放松警惕，仍需持续监测。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李灿镇金融监督院长在英国伦敦与全球投资者会面，详细解释了韩国股市的波动性及所谓的“债务投资”问题。在外资投资者对韩国股市持续关注的背景下，金融监管机构表示将努力管理因杠杆投资扩大而导致的市场波动，并为长期投资奠定基础。 根据金融监督院的消息，李院长于8日在伦敦参加了“INVEST K-FINANCE: LONDON IR 2026”会议，与高盛、摩根士丹利等22家全球投资银行及资产管理公司的高层讨论了韩国资本市场的相关问题。新韩金融控股、我们的金融控股、韩国投资证券、NH投资证券等国内金融公司也参与了此次会议。 在会议上，全球投资者就近期韩国股市的波动性、韩元与美元的汇率变动以及长期投资环境等问题进行了提问。 针对股市波动性的问题，李院长表示，金融监管机构正在进行细致管理，以防止因杠杆和债务投资等因素导致市场波动过大。他还表示，将继续综合监测股市供需和产业结构，支持健康的长期投资基础的建立。 金融监督院在此次投资者关系活动中指出，特定股票的集中投资、投资者的短期交易倾向以及科斯达克市场的竞争力下降等问题是韩国资本市场的主要挑战。 关于汇率的问题，李院长解释说，韩国股市在上半年大幅上涨后，外资投资者因获利了结和再平衡而增加了股票卖出量，导致韩元与美元的汇率上升。然而，自7月以来，出口企业的卖出量增加，导致汇率回落。 李院长还强调了提升韩国股市长期投资吸引力的制度改进。他表示，将整顿科斯达克的进退场标准，促进大型投资银行的风险资本供应，同时推进结算周期缩短、交易时间延长和代币证券基础设施建设等措施。 提升企业价值和恢复市场信任也是主要信息之一。金融监管机构将严厉打击市场扰乱行为，鼓励被低估企业自发提升价值，同时改善金融公司的治理结构，以建立一个投资者可以信赖的市场。 全球投资者对韩国在提升企业价值和改善市场可及性方面的努力，如公司法修订和外资投资者注册制度的废除表示积极评价。然而，他们也指出，为了真正增强资本市场的竞争力，需要政策的一致性和稳定的制度落实。 在此次伦敦访问期间，李院长还与英国金融行为监管局(FCA)、审慎监管局(PRA)、财务报告委员会(FRC)的高级官员会面，讨论了消费者保护、金融公司健康监管、数字运营风险、虚拟资产与稳定币、会计欺诈应对等问题。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李灿镇金融监督院长在英国伦敦与全球金融公司会面，宣传K金融的价值。金融监督院金融中心支持中心于10日宣布，与首尔市及四家金融机构共同举办了针对位于伦敦的全球金融公司的投资说明会（IR）。此次活动共有22家公司参加，包括7家全球大型投资银行和15家资产管理公司。金融监督院此次采取了小规模圆桌会议的形式，旨在促进与会者之间的深入交流，而非以往的大规模邀请方式。参与的金融机构包括新韩金融控股、我们的金融控股、韩国投资证券和NH投资证券等。李院长提出，为提升韩国资本市场的竞争力，金融监管机构的政策方向应包括提升市场信任、培育未来增长动力和改善外国投资环境。首先，他表示将严厉应对市场扰乱行为，鼓励被低估企业自发提升企业价值，同时推动金融公司治理结构的现代化，以营造投资者信赖的市场环境。他还提出改善成长型企业的融资条件，计划整顿科斯达克市场的进退场标准，推动市场细分，同时激活大型投资银行的风险资本供应，改善金融公司的资本监管，引导资金流向生产性部门。此外，金融监督院还将改善市场基础设施，以提高外国投资者的便利性。通过缩短结算周期、延长交易时间和建立代币证券基础设施，减少投资限制，推动韩元国际化，创造外国投资者可以随时随地交易韩元的环境。在此次投资说明会上，金融监督院还阐述了应对近期股市波动和汇率变动的方向。将管理杠杆和所谓的“债务投资”，以防止市场波动过大，并计划综合监测未来的股市供需和产业结构。与此同时，李院长还加强了与英国金融监管机构的合作。7日，他与金融行为监管局（FCA）副局长讨论了金融消费者保护体系和监管方向。8日，他与审慎监管局（PRA）局长协商了银行和保险的审慎监管、数字运营风险以及虚拟资产和稳定币的监管方案。9日，他与财务报告委员会（FRC）首席执行官会面，讨论了应对会计舞弊和加强会计审计以提升资本市场信任度的方案。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

现代经济研究院指出，尽管半导体行业处于繁荣期，但内需却在下滑，这引发了对我国经济的不安因素的关注。 今年8月，受益于半导体的强劲表现，出口同比激增68.7%。半导体在整体出口中的比重从25.9%跃升至47.5%。而同一时期，7月的零售销售额指数较上月下降了2.4%。在政府支持撤回后，家庭的自我收入增长率从第一季度的-0.3%恶化至第二季度的-1.3%。 青年失业率为6.8%，比去年上升了1.3个百分点。青年就业人数已连续45个月下降。尽管半导体出口创下历史新高，但家庭的经济感受却在下降。这就是所谓的“K型两极化”。然而，这种景象并不陌生。经历过高速增长的我国经济，曾多次经历特定行业繁荣掩盖整体经济的错觉。回顾历史，其结局并不乐观。 最痛苦的前车之鉴是1994年至1995年。当时，三大半导体公司平均增长率达到98%。制造业的开工率达85.4%，创下历史新高。失业率降至1.9%。各方纷纷称之为“自古以来的最大繁荣”。 三星电子的一位相关人士曾表示：“到2000年代初，供应将无法跟上需求。”然而，市场却朝相反方向发展。自1995年底起，DRAM价格开始下滑。半导体价格在1996年暴跌51%，1997年更是暴跌65%。汇率和股价也剧烈波动。最终，外汇危机在当年末爆发。 当时的财政经济部副部长强万洙回忆道：“我们被半导体的繁荣蒙蔽了，未能正确看到其他行业的经济下滑。”他沉醉于繁荣的数字中。危机的信号不断累积，但无人察觉。 第二个案例与现在如出一辙。在最近的半导体超级周期中，前十大企业的出口比重首次超过50%。然而，中小企业的出口仍徘徊在10%左右。半导体行业的就业创造系数为每10亿韩元2人，而制造业的平均水平为6人，汽车和造船业则为7人。 即使半导体销售良好，出口再怎么增加，工作岗位却并未增加。这使得大部分KOSPI的上涨集中在三星电子和SK海力士两家公司。个人信用贷款的“债务投资”也仅集中在这两家公司。出口的超繁荣错觉正在蔓延至资产市场。 日本也经历了类似的情况。日本的经常账户盈余和海外股息收入创下历史新高。然而，同期家庭消费支出连续四个月下降。“生活没有余裕”的回答达到了55%。企业账目光鲜亮丽，但普通民众的钱包却在缩水，这种现象正是K型两极化的典型表现。 这三个案例共同传达的信息是：特定行业的繁荣指标并不能保证整体经济的健康。如果放任这种差距，资产市场的集中现象将加剧。如果家庭债务负担加重，未来的冲击将更加严重。 目前，韩国同时面临这三种风险因素：半导体行业的集中、资产市场的集中、家庭实际购买力的停滞。这也是为何在控制物价和债务的同时，货币政策难以急剧收紧的原因。需要通过调整油价等微观措施，以及对弱势群体和中小企业的支持相结合，细致地运用政策，促使各个行业实现平稳着陆。 1995年的繁荣就是如此。在指标良好时，更应关注其背后的真相。不能因为过于乐观而轻视，反而需要更加谨慎地观察。

韩国股市在今年6月达到历史最高点，经历了急剧的上升趋势。由于股市的强劲表现，借贷投资（‘债务投资’）也变得普遍。如果投资的股票持续上涨，问题就不大。然而，现实并非如此。没有股票能够持续上涨。在高位进行‘债务投资’的投资者在下跌市场中往往会遭遇强制平仓。 1日，强俊贤共同民主党议员办公室提供的数据显示，今年的‘债务投资’问题相当严重。在短短7个月内，‘债务投资’的强制平仓金额几乎接近去年全年的总和。尤其是由于市场的剧烈波动，‘保证金追缴’一旦发生，几乎都以强制平仓告终。这意味着，因股价反弹而无法避免强制平仓的个人投资者数量急剧增加。 担保不足发生时几乎强制平仓 根据强俊贤议员办公室的数据，从今年1月至7月，因担保不足而发生保证金追缴的账户总数为688,894个。此期间，担保不足的金额达到了51,260亿韩元。担保不足的金额已达到去年全年规模的1.8倍，去年为28,665亿韩元。 虽然保证金追缴的账户数量比去年全年少（767,173个），但在短短7个月内发生的担保不足金额却大大超过了去年全年。随着股市波动性的加大，个人投资者需要弥补的担保不足规模也随之扩大。 尤其是今年以来，担保不足实际导致强制平仓的比例显著上升。根据从融资交易和信用交易中发生的保证金追缴规模与实际强制平仓规模的比例，今年为94.01%。今年的强制平仓金额达到了48,190亿韩元。 这一比例比去年的85.97%上升了8.04个百分点。与2021年的54.05%、2022年的44.54%、2023年的46.93%、2024年的40.24%相比，今年担保不足发生时几乎都以强制平仓告终。 50岁投资者的保证金追缴最多…40岁投资者的本金损失最大 按年龄划分，50岁投资者的保证金追缴发生次数最多。今年上半年因担保不足发生的保证金追缴账户中，50岁投资者有125,558个，位居第一。其次是60岁投资者的98,426个，40岁投资者的89,333个。 担保不足的金额中，50岁投资者的金额为819.9亿韩元，最大。其次是40岁投资者的615.8亿韩元，60岁投资者的585.1亿韩元。实际本金全部损失并被强制平仓的账户中，40岁投资者最多。今年上半年因本金全部损失而被强制平仓的账户中，40岁投资者有1,682个，50岁投资者1,426个，30岁投资者1,345个。强制平仓金额中，40岁投资者的金额为1.12亿韩元，最大。 老年投资者的增加趋势也十分明显。60岁投资者的本金全部损失强制平仓账户从去年上半年169个增加到今年上半年的553个，增长超过三倍。70岁以上的投资者也从同一时期的43个增加到155个。 强俊贤议员表示：“50岁投资者的强制平仓规模最大，这是一个需要关注的信号。”他指出：“中年和老年投资者正处于退休准备和养老金运用的关键时期，因此高额杠杆投资的损失对家庭的冲击也可能很大。”他还强调：“不同年龄和投资规模的风险表现不同，金融监管机构应对此进行细致分析，并检查投资者保护是否存在薄弱环节。” 1000万韩元以上的高额强制平仓账户增加近3倍 高额投资者的强制平仓也在快速增加。今年上半年，融资交易中发生1000万韩元以上强制平仓的账户为4,270个，比去年上半年1,458个增加了约2.9倍。与去年下半年1,858个相比，也增加了两倍以上。 在信用融资和证券抵押融资中也出现了相同的趋势。1000万韩元以上的强制平仓账户从去年上半年的538个增加到今年上半年的1,541个，增加了约2.9倍。与去年下半年501个相比，增幅更为显著。 强俊贤议员指出：“实际上，1000万韩元以上的高额强制平仓账户在一年内增加了近3倍，因此高额杠杆投资带来的风险也在加大。”他强调：“投资者在充分认识信用和融资交易风险的情况下进行投资，证券公司应确保风险提示和管理的有效性。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

截至今年7月，个人投资者的“债务投资”反向交易规模已超过4.8万亿韩元，已接近去年全年反向交易金额的两倍。这表明，因担保不足而被强制卖出的投资者数量大幅增加。预计到今年年底，反向交易总额将创历史新高。专家指出，在极端波动的市场中，杠杆投资的风险已超过警戒水平。根据强俊贤共同民主党议员办公室从十大综合金融投资公司（韩国投资、未来资产、NH投资、梅利兹、三星、KB、信韩投资、Kiwoom、Hana、代信证券）获得的资料显示，今年1月至7月，个人投资者在保证金交易和信用交易、担保贷款交易中产生的反向交易规模总计为4.819万亿韩元，几乎是去年全年反向交易规模2.4642万亿韩元的两倍。7个月内，反向交易规模已超过近五年来的年最高水平，之前的最高记录为2021年的3.904万亿韩元。反向交易是指投资者向证券公司借款或以赊账方式购买股票后，由于股价下跌未能维持担保比例，证券公司强制处置投资者的股票。按类型划分，保证金交易的反向交易占2.9281万亿韩元，占总额的一半以上，已超过去年年规模1.4152万亿韩元的两倍。信用交易和担保贷款交易产生的反向交易也达1.8909万亿韩元，远超去年年规模1.0491万亿韩元。因全部本金损失而被清算的账户数量也不少。今年1月至7月，因本金全损而清算的账户为6170个，清算金额为312亿韩元，已超过去年全部清算金额153亿韩元的两倍。反向交易的急剧增加是由于今年股市波动性加大。今年，KOSPI指数的日均波动幅度为2.9%，是去年1%的约三倍。强俊贤议员表示：“反向交易规模的急剧增加是杠杆投资风险加大的警告信号”，并强调“金融监管机构不应仅将其视为投资者个人的责任，而应关注是否存在鼓励过度债务投资的因素，并仔细检查证券公司的信用提供和风险管理体系是否正常运作。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着国内股市的调整，投资者保证金降至100万亿以下。虽然进入股市的待机资金迅速减少，但表示“债务投资”的信用交易融资余额再次维持在30万亿水平。 根据金融投资协会的数据，截至8月11日，投资者保证金统计为97万9289亿韩元，比前一个交易日减少了2万7891亿韩元。投资者保证金首次跌破100万亿是在2月13日（99万2735亿韩元）之后。与6月4日创下的历史最高点（139万6947亿韩元）相比，减少了41万7658亿韩元（29.9%）。 投资者保证金是指存放在证券账户中但尚未用于股票购买等的资金，通常被视为股市的待机资金。保证金的减少可能会导致个人买入能力减弱，从而成为市场的负担。 另一方面，“债务投资”再次恢复到30万亿水平。截至8月11日，信用交易融资余额统计为30万3872亿韩元。证券市场的信用融资余额为23万7704亿韩元，KOSDAQ市场为6万2683亿韩元。信用融资余额在8月3日至4日降至27万亿后，随后再次呈现增长趋势。与6月24日的历史最高点（38万6328亿韩元）相比，减少了8万2456亿韩元（21.3%）。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI指数较高点下跌超过40%，借款投资股票的借款人面临更大的还款压力。尤其是20岁以下的年轻人和60岁以上的老年人的逾期率明显高于整体平均水平，债务投资的后果引发了广泛关注。 根据8月9日国会财政经济计划委员会成员李钟旭从金融监督院获得的资料，截至6月底，KB国民、信贷、韩亚、我们的银行和NH农协等五大银行的个人信用贷款（透支账户）逾期率为0.22%，较去年末的0.18%上升了0.04个百分点。 更大的问题在于，透支账户的逾期率增长速度快于透支余额的增长。五大银行的透支账户余额从去年末的39.9万亿韩元增加到今年6月底的43.3万亿韩元，增长了8.5%。同期，逾期金额从711亿韩元激增至947亿韩元，增长了33.2%。 在信用贷款方面也出现了类似的趋势。五大银行的信用贷款逾期率在6月底为0.35%，较去年末上升了0.05个百分点。信用贷款余额从103.4万亿韩元增加到107.1万亿韩元，增长了3.6%，但逾期金额从3140亿韩元增加到3750亿韩元，增长了19.4%，显示出急剧上升的趋势。 按年龄划分，年轻人和老年人的不良贷款迹象尤为明显。60岁以上借款人的透支账户逾期率为0.37%，比整体平均水平高出0.15个百分点。20岁以下的逾期率为0.33%，也高于整体平均水平0.11个百分点。 这两个年龄段的逾期金额增长速度也很快。60岁以上的透支账户余额从去年末的4万亿韩元增加到今年6月底的4.5万亿韩元，增长了12.5%，但逾期金额从135亿韩元增加到166亿韩元，增长了23.0%。20岁以下的余额保持在1万亿韩元不变，但逾期金额从25亿韩元激增至33亿韩元，增长了32.0%。 在包括透支账户在内的所有信用贷款中，20岁以下和60岁以上的逾期率分别为0.67%和0.59%，均显著高于整体平均水平0.35%。 分析认为，这种贷款不良增加与近期股市的急剧下跌密切相关。今年KOSPI在6月19日一度达到9385.59的历史最高点，但随后转为下跌。7月29日，KOSPI跌至5262.77，较高点下跌超过40%。 在股市过热的情况下，借款人利用贷款进行投资，随着股价下跌而遭受损失，预计在偿还本金和利息方面面临困难。尤其是7月股市下跌幅度加大，因此截至6月底的逾期率可能未能充分反映近期的冲击。 银行业人士表示：“20岁以下的群体收入和资产较少，而60岁以上的群体中退休人员较多，偿还能力相对较弱。如果利用贷款投资于高风险资产，投资损失和利息负担叠加，可能导致逾期率进一步上升。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI经历剧烈调整，韩国股市的交易额和交易量也大幅下降。股市的剧烈波动使得投资者的观望情绪加重。尽管个人投资者持续买入，吸纳外国投资者的抛售，但利用信用融资等债务投资的情况有所减少，市场逐渐转向以现金为主的策略。 根据韩国交易所等的数据显示，8月以来，韩国股市（KOSPI+KOSDAQ+KONEX，包括ETF）的日均交易额为32万1022亿韩元。与5至6月KOSPI强劲上涨时日均交易额达到60万亿韩元相比，现已减半。 交易额的减少主要是由于近期股市经历剧烈调整，导致投资者的交易活动萎缩。KOSPI在6月22日（收盘）曾上涨至9114.55，创下历史新高，但随后经历了剧烈的下跌和反弹，最低曾跌至5500点。尽管最近回升至6200点，但主要指数每天波动几个百分点，极大的波动性使得投资者更倾向于观望，而非积极交易。 然而，个人投资者的买入势头并未减弱。根据韩国交易所的数据，今年以来，个人投资者在韩国股市的净买入额约为175万亿韩元。8月的情况也相似。在本月的前五个交易日（3日至7日），个人净买入额达到了10万亿韩元。同一时期，外国投资者的净卖出额约为7万8000亿韩元，个人投资者几乎吸纳了外国投资者的所有抛售。 不过，个人投资者并未像过去那样通过债务投资来应对下跌市场。一个显著的变化是“债务投资”的减少。个人投资者的信用交易融资余额在6月24日曾飙升至38万6328亿韩元，但最近已降至28万亿韩元。分析认为，曾在股价上涨期利用信用扩大投资规模的投资者，在调整期开始后，首先选择减少债务。尽管买入势头持续，投资者的保证金也在减少。6月时，投资者保证金一度接近140万亿韩元，但截至5日已降至104万亿韩元。 然而，为了继续填补外国资金的空缺，个人投资者的买入势头需要新的动力来吸引外国资金的回流。 NH投资证券的研究员那正焕表示：“在当前情况下，吸引更多外国资金流入需要比业绩改善更具体的股东回报政策或制度变化等新的催化剂，特别是继承和赠与税的改革可能会成为相关变量。”