美国联邦储备委员会（美联储）当地时间11日在今年最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上宣布，将基准利率下调25个基点。这是美联储继9月、11月分别降息25个基点后的第三次降息，联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，希望通胀得到控制并回落至2%的目标水平，同时保持劳动力市场强劲。鲍威尔指出，受关税政策影响，通胀仍处于较高水平；美联储将根据经济数据逐次会议做出决定，货币政策不存在预设路径，目前政策正朝着中性利率方向调整，已处于中性利率区间的高位。 对于政策声明中新加入的“调整幅度与时机”表述，鲍威尔解释称，这意味着政策没有预设路径，需根据数据逐次会议决定。市场分析认为，这表明美联储未来将更加审慎评估经济数据，暗示短期内可能维持利率不变。 值得注意的是，现任美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束。当地时间11月30日，美国总统特朗普向媒体表示，已经确定了下一任美联储主席人选。据彭博社报道，特朗普未透露具体人选，但明确表示希望提名的人选能够降低利率。 美联储重启降息后，韩美利差缩小至1.25个百分点，在一定程度上缓解了韩元贬值及外资流出的担忧。但韩国银行（央行）后续降息路径仍不明朗。由于国民年金公团和个人投资者持续增加海外投资，美元需求居高不下，韩元汇率走势仍存在不确定性。市场预测，如果下月15日货币政策会议前首尔房价未明显回落，央行进一步降息的空间可能有限。 韩国政府当天召开宏观经济金融会议，讨论美联储降息对国内外金融及外汇市场的影响。与会部门指出，随着日本等主要国家货币政策出现分化，全球金融市场不确定性依然较高。政府决定由相关机构联合启动24小时监测体系，密切关注市场波动。 受美联储降息消息影响，韩国股市当天走势震荡。韩国交易所数据显示，韩国综合股价指数（KOSPI）开盘上涨28.32点至4163.32点，涨幅0.68%，但随后回落，收盘下跌24.38点至4110.62点，跌幅0.59%。韩国创业板指数（KOSDAQ）开盘上涨5.59点至940.59点，涨幅0.6%，盘中一度触及943.19点，刷新52周新高，但涨幅随后收窄，收盘报934.64点，下跌0.36点，跌幅0.04%。

近期韩元兑美元汇率持续走弱，引发金融市场不安。韩国政府为此启动专门工作组（TF）应对。 据企划财政部9日消息，为应对外汇市场不稳定性，政府以国际金融局外汇资金部门为中心成立工作组，开始讨论稳定外汇供需的具体政策。 据悉，政府将定期检查出口企业的结汇情况与海外投资规模，并提供政策性支持，以改善市场美元供给不足问题。这一举措旨在应对部分企业因预期韩元继续走弱而延迟抛售美元、导致市场供给紧张的情况。 政府还将加强对证券公司的监管。金融监督院计划在明年1月前，对证券公司海外投资的说明义务、风险告知是否充分，以及鼓励投资者进行“借贷投资”的营销行为开展专项检查。 与此同时，由企划财政部、保健福祉部、韩国银行（央行）与国民年金公团组成的四方协商机制，将制定兼顾国民年金收益率与外汇市场稳定的方案。当前最紧迫的任务是讨论延长外汇管理部门与国民年金之间年度650亿美元规模的外汇互换额度。该协议将于今年年底到期。 另一方面，金融市场正密切关注美联储将于本周举行的FOMC会议。当前美国基准利率高于韩国，利差倒挂对韩国资本流动构成压力，并加剧韩元贬值风险。 市场预计，美联储或将在本次会议上再度降息25个基点，将利率下调至4.25%至4.5%区间。这将是连续第三次降息，韩美利差有望缩小至1.25个百分点。利差收窄将削弱美元资产的吸引力，有助于缓解韩元贬值压力。 若美联储在此次会议中释放更为宽松的信号，美元可能进一步走弱，从而推动韩元走强。KB国民银行日前发布报告指出，在美联储政策转向宽松的环境下，美元走弱可能使韩元兑美元汇率重回1340韩元区间；若外汇供需结构同时改善，韩元升值动力将进一步增强。

尽管韩国政府近期连续出台多项房地产调控政策，但消费者对房价上涨的预期依然高涨，创下近四年来最高水平。 韩国银行（央行）28日发布的《消费者动向调查》显示，10月房价展望指数为122，环比上升10个百分点。这是自2021年10月（125）以来的最高值，涨幅也为2022年4月以来最大。 住宅价格预期指数反映消费者对未来一年房价走势的预期。该指数高于100，意味着预计“房价上涨”的受访者比例超过预计“房价下跌”的受访者。央行分析认为，以首都圈为中心的公寓价格上涨推动了整体预期的上升。 韩国银行经济心理调查组组长李惠英（音）表示：“本次调查于本月14日至21日期间面向全国2500户家庭进行，其中约75%的受访者在首日完成问卷，因此消费者对政府10·15房地产对策的反应尚未充分反映在本次结果中。” 李惠英还指出，尽管政府已先后推出“6·27”、“9·7”、“10·15”等一系列房地产调控措施，但该指数仍高于6月的120水平。 调查还显示，10月消费者信心指数（CCSI）为109.8，较上月（110.1）下降0.3个百分点，连续两个月下滑，为四个月来的最低水平。分析认为，这与韩美贸易谈判长期化及中美贸易摩擦再度升温有关。 消费者心理指数由当前生活状况、生活前景展望、家庭收入展望、消费支出展望、当前经济状况判断及未来经济展望等六项指标综合计算得出。该指数以100为基准，高于100表示消费者心理较长期平均水平（2003年至2024年）更为乐观，低于100则相反。 在六项指标中，当前生活状况（96）、生活前景展望（100）、家庭收入展望（102）、消费支出展望（110）、当前经济状况判断（91）环比持平。然而，未来经济展望（91）环比下降3个百分点。 此外，利率展望指数上升2个百分点至95，显示在汇率波动与房价上行压力下，市场对降息的预期有所减弱。反映未来一年消费者物价上涨预期的通货膨胀预期为2.6%，环比上升0.1个百分点。

韩国银行（央行）金融货币委员会23日召开货币政策会议，决定将基准利率维持在年利率2.5%不变。 去年10月，韩国银行将基准利率下调0.25个百分点，首次转向宽松政策，并在11月意外连续降息。今年2月和5月再次降息，旨在支撑因建筑业与消费低迷及美国关税影响而放缓的韩国经济。然而，鉴于房地产市场过热，央行自今年7月起已连续三次维持利率不变。 韩国政府今年6月和9月相继推出房地产调控措施，但未能遏制首尔房价的上涨势头，本月又追加出台所谓“10·15对策”。在此背景下，韩国银行认为，若此时贸然降息，恐将进一步刺激借贷购房需求，推高房价。同时，近期韩元兑美元汇率徘徊在1430韩元附近，汇率进一步上升的风险也成为重要考量因素。 根据韩国房地产院数据，以本月13日为基准，首尔公寓价格较两周前上涨0.54%，涨幅扩大。政府近期发布的“10·15对策”中，将首尔及首都圈主要地区指定为土地交易许可区，并将高价住宅（超过15亿韩元）抵押贷款额度下调至2亿至4亿韩元。 有分析指出，若央行在政府推出房地产调控政策后不久选择降息，无疑将与政府措施形成“政策不协调”，加剧市场波动。韩国银行行长李昌镛在20日国会国政监察中表示：“央行不会通过进一步增加流动性来为房地产市场‘火上浇油’。” 此外，韩元汇率波动同样是维持利率不变的重要原因。本月14日，首尔外汇市场韩元兑美元收盘价报1431韩元，为4月29日以来首次重回1430韩元区间。若降息导致韩元进一步走弱，汇率可能长期维持在1430韩元以上水平。同时，半导体出口回升、股市上涨带动消费心理改善，以及明年经济增长率有望恢复，也使进一步降息的必要性有所减弱。 NH金融研究所所长赵永茂（音）分析认为：“如果房地产与汇率的不稳定状况持续，央行在11月下调利率的可能性将显著降低。只有当政策效果逐步显现、市场趋稳时，降息空间才可能重新打开。”

韩国证券公司的共识预测显示，今年第三季度，KB、新韩、韩亚、友利四大金融控股集团净利润预计达4.9646万亿韩元（约合人民币248亿元），与去年同期基本持平。全年净利润有望达18.1335万亿韩元，同比增长9.7%，刷新历史纪录。 分析认为，业绩向好主要源于旗下银行业务表现稳健。尽管“6·27”房地产调控政策已经落地，但此前受理的住房按揭贷款在8月前后集中发放，推动家庭贷款规模增加。同时，在家庭负债管控政策下，贷款利率维持高位，净息差（NIM）也保持在良好水平。 从韩亚证券公司汇总的银行分项预测来看，今年第三季度KB国民银行净利润预计为1.738万亿韩元，同比增长7.7%；新韩银行为1.549万亿韩元，同比增长19.4%；友利银行为9350亿韩元，同比增长3.4%；韩亚银行为1.173万亿韩元，同比增长1.4%。 然而，多数银行家庭贷款增量已逼近全年目标，加之政府将出台新措施稳定住宅市场，市场普遍预计下半年银行业绩将面临压力。 根据金融监督院数据，五大商业银行中，新韩银行和NH农协银行家庭贷款增量已超过全年计划目标。NH农协银行今年贷款增量目标为2.12万亿韩元，前9个月贷款余额已达2.3202万亿韩元，超额完成目标。新韩银行全年目标为1.6375万亿韩元，前9个月余额已达1.9668万亿韩元。此外，韩亚银行贷款增量达8651亿韩元，完成全年目标的95%；KB国民银行达1.7111万亿韩元，完成全年目标的85%。 在增量接近上限与政府监管趋严预期下，韩国银行业下半年盈利改善节奏或放缓。据悉，政府正在考虑强化总负债本息偿还比率（DSR）限制，或将住房抵押贷款上限由6亿韩元降至4亿韩元等应对方案。与此同时，银行贷款资产质量持续恶化。四大银行今年二季度不良贷款率为0.3%，其中新韩、友利银行较去年同期均上升0.1个百分点。自2022年以来，四大银行该指标已由0.1%攀升至0.3%。

韩国银行（央行）于24日发布的《消费者动向调查》显示，9月消费者心理指数（CCSI）为110.1，较8月（111.4）下降1.3个百分点。受美国关税政策及国内建筑业景气低迷等因素影响，消费者信心指数在连续六个月保持回升后再度出现回落。 自去年12月前总统尹锡悦宣布实施紧急戒严以来，消费者心理指数在当月大幅下跌12.5个百分点，之后呈持续波动态势。今年4至8月期间，该指数曾连续五个月保持上升，而9月则出现下跌转折。消费者心理指数系综合当前生活状况、生活前景展望、家庭收入展望、消费支出展望、当前经济状况判断及未来经济展望等六项指标计算得出。该指数以100为基准线，高于100表示消费者心理较长期平均水平（2003年至2024年）更为乐观，低于100则相反。 与8月相比，构成消费者心理指数的六项指标中，未来经济展望（97，下降3点）降幅最为明显，当前经济判断（91，下降2点）、生活前景展望（100，下降1点）及消费支出展望（110，下降1点）亦有所下滑，而当前生活状况（96）与家庭收入展望（102）两项指标则维持不变。韩国央行经济心理调查组组长李惠英（音）表示：，建筑业表现疲软以及美方关税谈判尚未达成一致等因素，加剧了市场不确定性，从而拖累整体消费者信心指数表现。 同时，9月房价展望指数为112，环比微升1个百分点。此前，“6·27家庭贷款调控”政策出台后，该指数于7月大幅下跌11个百分点，8月则反弹2个百分点，并已连续两个月保持上升趋势。该指数反映预测一年后房价会上涨的消费者比例将进一步增加。李惠英指出，尽管8月和9月房价展望指数有所回升，但涨幅有限，且仍远低于6月120的水平，相关政策调控的实际效果仍需进一步观察。 此外，反映未来一年消费者物价上涨预期的通胀预期值为2.5%，环比下降0.1个百分点；利率展望指数为93，环比下降2个百分点。

美国联邦储备委员会（以下简称美联储）时隔9个月再度启动降息，进一步提升韩国银行（央行）下月下调基准利率的可能性。 当地时间17日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议决定，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4%至4.25%。这是美联储自去年12月以来首次降息。美联储主席鲍威尔在当天记者会上表示，当前劳动力市场活力不足且略显疲软，此次降息旨在提振劳动力市场。 美联储声明称，近期数据表明美国上半年经济活动有所放缓，就业增长放缓，失业率略有上升但仍处于低位，通胀率有所上升并仍处于略高水平。美联储将继续致力于在较长时期内实现充分就业和2%通胀目标。鉴于经济前景不确定性仍然较高，美联储密切关注其双重使命面临的风险，并判断就业形势的下行风险已经上升。 美联储利率点阵图显示，尽管美联储官员对未来利率走势存在较大分歧，但预测数据显示联邦基金利率中值将在今年年末降至3.6%，暗示年内可能还将降息两次。 美联储降息后，韩美利差从此前的2个百分点缩小至1.75个百分点，在一定程度上缓解了韩元贬值及外资流出的担忧。理论上，韩美利差缩小有助于吸引外资流入韩国，推动韩元升值，并对股市产生积极影响。 韩国央行在今年7月和8月连续两次维持基准利率不变。央行上月28日公布的货币政策方向会议纪要显示，不少金融货币委员认为降息可能导致内外利差扩大及汇率冲击，因此支持维持利率不变。一位金融货币委员曾指出，降息可能进一步刺激房地产价格上涨，加之外汇市场波动性依然较高，利差扩大将对外资流动产生负面影响。 然而，美联储此次下调联邦基金利率后，央行在下月召开的金融货币委员会会议上调整利率的可能性显著增加。专家普遍预计，央行在10月会议上决定降息的可能性较大。其背景在于韩国今年实际国内生产总值（GDP）增速或徘徊在0%附近，经济亟需进一步货币宽松刺激。 韩国投资证券研究员安在均（音）表示：“若追加预算执行与降息同时进行，有望放大财政支出的乘数效应，因此年内必须降息。”他预测10月将降息0.25个百分点。 尽管如此，首尔房价上涨与家庭负债不稳两大因素仍是关键变量。据韩国房地产院数据，尽管政府出台“6·27”新贷款政策，8月首尔公寓售价环比仍上涨0.48%。虽然涨幅较6月（1.44%）、7月（1.09%）有所收窄，但依然保持上行趋势。 金融货币委员李洙炯（音）指出，首尔地区房价上涨势头及上涨预期依旧强烈，因此需要综合考虑住房供应对策效果和宽松金融环境等因素来决定降息时机。

近期，韩国银行业贷款结构出现明显分化。住房抵押贷款和大企业贷款持续增长，而中小企业贷款与个体工商户贷款则呈下降态势。在韩国经济增长乏力的背景下，政府通过贷款总量管制等政策大力收紧信贷投放，导致只有资金实力雄厚的借款人才能顺利获得贷款，贷款市场的“两极化”现象愈发突出。 据韩国金融界最新数据，上月19家主要商业银行贷款余额达2523.1万亿韩元（约合人民币13.9万亿元），同比增长3.3%。其中，企业贷款增加8.4万亿韩元，家庭贷款增加4.1万亿韩元。 从企业贷款来看，大企业贷款同比大幅增长6.5%，增幅在所有贷款类别中位居首位。相比之下，中小企业贷款同比仅增长3.9%，增幅自2018年底以来首次跌破4%关口。 业内分析认为，随着韩国政府在6月27日和本月7日接连出台严厉的家庭贷款抑制政策，导致相比其他贷款，大企业贷款增长更为显著。银行业因此加大了对企业贷款的投放力度，加之8月份市场基准利率走低，进一步刺激了大企业的融资需求。 家庭贷款方面，上月住房抵押贷款同比增长4.5%，占据了家庭贷款增量的绝大部分，而信用贷款同比仅小幅增长0.6%。这一数据表明，只有具备较强购房能力的借款人增加了贷款规模，其他贷款需求明显收缩。值得关注的是，面向低信用人群的政府担保贷款却环比增幅高达20%，创下历史新高。 业内专家指出，当前的金融调控政策正在加剧银行业贷款的两极分化趋势。特别是自7月起正式实施的“债务偿还比率（DSR）第三阶段”政策，使得低收入群体获得贷款的难度大幅增加。一位业内人士表示：“在当前政府政策导向下，银行不得不大幅提高放贷门槛，这直接导致中小企业和低信用群体的融资渠道受到明显限制。”

据韩联社旗下金融信息服务商联合Infomax于4日发布的数据，美国国债30年期利率在2日（当地时间）较前一交易日上升3.5个基点，报年利率4.96%，时隔两个月再次逼近5%的关键水平。英国国债30年期利率上涨5.7个基点，达到年利率5.69%，创1998年5月以来27年新高；德国国债30年期利率上升5.1个基点至3.41%，刷新2011年以来最高纪录。法国国债30年期利率亦上扬4.9个基点，报4.51%，同样为2011年以来最高水平。日本国债30年期利率在前日上午一度升至3.28%，创历史新高。 相比之下，韩国国债30年期利率截至前日下午收盘为2.82%，虽创今年以来最高点，但涨幅及利率水平均明显低于其他主要发达国家。自2012年引入30年期国债以来，历史最高点为2022年10月21日的4.391%，当前水平仍与历史高位相距较远。 分析人士指出，韩国国债利率相对平稳，与国内外经济、政治及财政状况密切相关。海外方面，美国近期政治事件及政策动向加大市场对通胀和财政赤字的担忧；英国、德国因巨额国债发行及财政风险推动利率上行；法国则受政治不确定性影响；日本方面，参议院选举失利引发的政治动荡，也成为利率上行的背景因素。 而韩国情况则较为稳定。政治局势总体平稳，国家债务与实际国内生产总值（GDP）比率维持在49.1%左右，财政风险可控，国债信用度较高。同时，国内保险公司对长期国债的投资需求为利率提供稳固支撑。Kiwoom证券研究员安艺河（音）表示：“保险公司长期负债需匹配超长期资产，因此国债30年期等长期品种成为主要投资对象。” 不过，韩国长期国债利率上行受限并非完全积极信号。韩亚证券研究员金尚万（音译）指出，发达国家长期国债利率急升反映出通胀忧虑，而韩国潜在经济增长率可能落后于发达国家的担忧，也在一定程度上反映在利率水平上。 业内人士认为，韩国国债30年期利率的稳定在一定程度上显示了国内财政稳健和市场机制的平衡，但在全球长期利率普遍上行的大环境下，未来仍需关注外部冲击及潜在经济压力对市场的影响。

韩国银行（央行）26日发布《消费者动向调查》显示，8月消费者心理指数（CCSI）为111.4，较7月上升0.6个百分点。 去年12月，前总统尹锡悦宣布紧急戒严后，消费者心理指数当月剧跌12.5个百分点后持续波动，今年4月该指数回升至93.8后，已连续5个月保持上升趋势，绝对值更创下了自2018年1月（111.6）以来时隔7年7个月的最高水平。 消费者心理指数是通过综合当前生活状况、生活前景展望、家庭收入展望、消费支出展望、当前经济判断、未来经济展望等6项指标计算得出。高于100表示消费者心理较长期平均水平（2003年至2024年）更为乐观，低于100则表示更为消极。 与7月相比，构成消费者心理指数的6项指标中，当前经济判断（93）和当前生活状况（96）两项指标涨幅尤为显著。然而，未来经济展望（100）环比下降6个百分点。 央行经济心理调查组组长李慧英（音）表示，由于消费、出口等指标持续改善，当前经济判断指数环比上升7个百分点，带动整体消费心理指数上扬。相反，未来经济展望指数则因美国关税政策可能导致未来出口下滑而出现下降。 此外，住房价格预期指数环比上升2个百分点，该指数表示预测一年后房价会上涨的消费者比例将进一步增加。利率展望指数环比持平，而反映未来一年消费者物价上涨预期的通胀率较7月上升0.1个百分点。