13日，韩国综合股指盘中跌幅超过8%，失守7000点大关，一度触发熔断机制。 截至当天下午1点35分，KOSPI报6880.97点，较前一交易日下跌594.97点，跌幅达7.96%。当天KOSPI以7412.03点开盘，随后震荡下行并持续扩大跌幅。 这是自今年5月6日后，KOSPI指数时隔两个多月再次跌至7000点以下。 当天盘中KOSPI一度跌幅达8.22%下探至6861.4点，下午1点28分韩国交易所启动今年第7次熔断机制，也是历史上第13次，其中超过半数发生在今年。 从资金流向来看，外资成为主要抛售力量。截至下午1时35分，外资净卖出规模已扩大至2.2483万亿韩元，机构投资者净卖出5727亿韩元。同时，个人投资者则逆势净买入2.7231万亿韩元。 市场分析认为，韩国半导体龙头企业股价暴跌是拖累大盘的重要原因。三星电子股价盘中大跌9.21%，跌至25万韩元区间，SK海力士跌幅更达到13.35%，不仅失守200万韩元关口，还进一步跌至180万韩元后段。 韩国创业板市场也未能幸免。截至同一时间，创业板指数（KOSDAQ）报801.43点，下跌36点，跌幅为4.30%，800点关口岌岌可危。

三星电子的市场业绩超出预期，SK海力士在美国股市的成功首秀也未能阻止股价大幅下跌。路透社、AP通讯社、华尔街日报（WSJ）和金融时报（FT）指出，内存价格上涨放缓、高带宽内存（HBM）4出货不确定性以及中东紧张局势是主要风险因素。 根据AP通讯社的报道，13日下午交易中，SK海力士股价下跌10.6%，三星电子下跌6.7%。韩国综合股价指数（KOSPI）也下跌了5.6%。在近期半导体股大幅上涨后，获利回吐的抛售潮加剧，同时美国与伊朗的冲突升级，导致股价进一步下滑。 外媒关注的第一个警告是盈利增长放缓。路透社分析称：“三星电子第二季度的营业利润预计将比去年同期增长约19倍，但未能满足投资者的高期望。”市场对下半年增长速度放缓的可能性反应更加敏感。 内存供应依然紧张。DRAM和NAND价格在短期内可能保持强势。然而，路透社指出：“由于PC和智能手机零部件价格上涨，客户在额外采购上变得更加谨慎。” 证券界的看法不一。路透社引用的摩根大通表示：“由于供应无法跟上需求，内存价格将在下半年支撑业绩。”而反观Kiwoom证券则认为：“客户的价格负担加重”，将三星电子的目标股价下调约9%。 第二个警告是SK海力士在美国存托凭证（ADR）上市后出现的卖出潮。ADR是允许在美国股市买卖海外公司股票的证券。SK海力士的ADR在10日纳斯达克上市首日以比发行价高出12.8%的价格收盘。 然而，在国内，市场普遍认为上市预期已反映在股价中。路透社分析称：“随着美国股市的入场完成，投资者开始出售此前上涨的股票以实现获利。” HBM4的供应也成为一个变数。市场原本期待从第二季度开始出货量将大幅增加，但路透社指出：“出货增长幅度未如预期，导致SK海力士的业绩预期下调。” 第三个警告是中东局势和AI支出压力。AP通讯社报道：“美国和伊朗再次互相进行空袭，布伦特原油价格上涨约4%，亚洲股市普遍走弱。”油价上涨可能刺激物价，市场对高利率长期持续的担忧加重。 三星电子和SK海力士在KOSPI中占据重要比重，这也加大了市场的冲击。WSJ指出：“最近KOSPI的下跌受到这两只半导体股获利回吐的显著影响。” FT也将AI半导体股的高估值和对特定股票的资金集中视为风险因素。三星电子和SK海力士等亚洲主要半导体企业在短期内大幅上涨，导致一些全球资产管理公司开始减少投资比例。 美国大型科技公司的AI支出也将成为未来股价的关键变量。AP通讯社指出：“全球在半导体和数据中心的巨额投资能否带来相应的生产力和收益，疑问日益增多。” 外媒并未将此次大跌视为半导体繁荣结束的信号。预计内存供应不足和AI数据中心需求将在短期内支撑这两家公司的盈利。然而，WSJ和FT警告称：“考虑到近期历史性的上涨和高估值，股价可能会出现大幅波动。” 最终，反弹的可能性将取决于第三季度的内存价格、HBM4的供应量以及美国大型科技公司的AI支出计划。如果霍尔木兹海峡的紧张局势持续，国内半导体股也可能在短期内大幅波动。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在KOSPI指数跌破7000点的背景下，三星电子股价在盘中一度下跌近9%。一些投资者认为“现在是加仓的机会”，而另一些人则对半导体行业的前景表示谨慎，认为不确定性依然存在。 7月13日，国内股市以半导体行业为中心出现了强烈的卖出潮。KOSPI指数跌破7000点，三星电子的股价较10日下跌近9%，一度跌至25万9000元。包括SK海力士在内的主要半导体股票也出现了普遍下跌，投资者情绪显著低迷。 证券界分析认为，此次下跌的原因主要有三点。 首先是对半导体行业见顶的担忧。近期有预测称，内存半导体行业可能已过最高点，增长势头可能减缓，这导致了大量的获利了结。 其次是业绩预期的压力加大。尽管三星电子的业绩表现良好，但市场的预期水平过高，导致“良好业绩未能转化为股价上涨”。 第三是外资和机构的大规模卖出。外资和机构集中抛售半导体股票，单一股票的杠杆ETF也加大了波动性，进一步扩大了股价的下跌幅度。 此外，关于AI基础设施投资是否能长期持续的疑问，以及内存价格上涨势头可能减缓的担忧，也使得投资者情绪迅速降温。 Toss证券表示：“半导体行业见顶的担忧与业绩预期压力叠加，导致三星电子股价下跌。”并指出：“在良好业绩的情况下，半导体股票未能上涨，内存见顶的说法、AI基础设施过度投资的担忧以及高估值压力都得到了凸显。”同时，Toss证券还分析称：“国内市场上，外资和机构的净卖出以及单一股票的杠杆ETF加剧了波动性，进一步扩大了三星电子的下跌幅度。” 在网上，个人投资者的意见也出现分歧。 一些投资者表示：“最终三星电子会存活下来，这样的日子是加仓的机会”，“在恐惧中买入才能赚钱”，“下跌9%后，长期投资者反而是买入的时机”，对低价买入持积极态度。 然而，也有观点认为：“如果见顶，那么现在可能还不是底部”，“即使业绩良好，在股价下跌的情况下，盲目加仓是危险的”，“需要先确认外资的卖出是否停止。” 市场普遍认为，三星电子不仅在内存半导体领域具有竞争力，还在代工、显示器、智能手机、家电和汽车电子等多个领域拥有多元化的业务组合，因此其长期竞争力并未受到严重损害。然而，短期内，半导体行业的走势和外资的供需变化将是股价反弹的关键变量。 另一方面，三星电子是一家全球电子企业，主要业务包括内存半导体、代工、显示面板、智能手机、家电和汽车零部件等。作为国内股市市值第一的公司，此次股价急跌对KOSPI整体的投资情绪也产生了不小的影响。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国综合股价指数（KOSPI）13日盘中一度下跌超4%，触发卖出“临时停牌”（Sidecar）机制，这是韩国股市今年第18次触发该机制。 据韩国交易所公告，当天上午10时34分，KOSPI市场启动临时停牌机制，程序化交易暂停5分钟。触发机制时，跟踪KOSPI200指数的期货合约较前一交易日收盘价下跌5.23%，报1142.16点；同一时刻，KOSPI指数下跌309.87点，跌幅4.14%，报7166.07点。 数据显示，个人投资者净买入8411亿韩元（约合人民币38亿元），外国投资者和机构投资者则分别净卖出4190亿韩元和4425亿韩元。受外资抛售影响，市值权重股普遍下挫。截至当天上午10时34分，三星电子报27.45万韩元，较前一交易日下跌3.68%；SK海力士报199.9万韩元，下跌8.3%，再次跌破200万韩元关口。

曾面临退市危机的“爱国主题股”莫纳米，因个人投资者的所谓“爱国买入”而持续强势上涨。 根据韩国交易所的数据，截至当天上午10时14分，莫纳米的股价较前一交易日上涨11.89%（255韩元），报2400韩元。 莫纳米在10日的交易中股价一度上涨超过20%。自本月1日起，强化的KOSPI退市标准实施后，面临退市危机的股票吸引了个人投资者的买入。 莫纳米的股价在8日为1369韩元，9日上涨24.69%，10日又在盘中上涨超过23%。尽管没有特别的企业经营利好，但为了满足强化的退市标准，所谓的“爱国心买入”被认为是股价上涨的原因。 这一动向与自1日起实施的KOSPI退市制度改革密切相关。根据修订案，KOSPI上市公司的市值如果连续30个交易日低于300亿韩元，将被指定为管理股票，若在改善期内仍未恢复标准，将进入退市程序。 此前，莫纳米的市值在7日降至248亿韩元，8日降至259亿韩元，但随着个人投资者的买入，9日收盘时市值恢复至323亿韩元。随后股价继续上涨，至当天盘中市值扩大至450亿韩元左右。 在在线股票社区中，出现了“国民文具企业必须保护”等言论，进一步推动了买入热潮。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

纽约股市在SK海力士的纳斯达克首秀和对AI半导体的期待下收涨，但周末期间美国与伊朗之间的军事冲突再度升级，全球金融市场的紧张气氛再次加剧。在国际油价飙升、美元走强和美国国债收益率上升的背景下，国内股市将关注半导体急剧下跌后的低位买入情况及中东风险的走向。 根据金融投资行业的消息，10日（当地时间）纽约股市道琼斯工业平均指数收盘上涨149.60点（0.29%），报52637.01点，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.42%和0.29%。 特别是SK海力士于10日上市的ADR以高于发行价（149美元）的170美元开盘，最终以168.49美元收盘，较发行价上涨13.08%。受AI半导体需求预期的推动，英伟达上涨4.03%，而Meta因其自研AI半导体的期待和新AI模型的好评上涨5.97%。 然而，周末期间美伊之间的武力冲突再次引发关注，投资者情绪可能受到抑制。尽管美国与伊朗之间的对话期待有所形成，但伊朗对霍尔木兹海峡航行船只的攻击和美国对伊朗的空袭使地缘政治不确定性加大。 因此，美元目前表现强劲，国际油价接近上涨4%。在美国的盘后期货市场，纳斯达克100和德国DAX指数呈现疲软，日本日经指数也面临下行压力。 国内股市在上周因半导体相关的获利了结而大幅下跌后，能否反弹成为关键。KOSPI指数周度下跌7.6%，月度下跌14.67%，相较全球股市表现出明显的弱势。 代信证券研究员李京敏表示：“最近KOSPI的急剧下跌主要是由于AI产业预期减弱、估值调整和杠杆清算等供需冲击，而非基本面受损。”他分析称：“领先的每股收益（EPS）实际上有所改善，目前12个月的领先市盈率（PER）为6.36倍，处于历史低位。” 他进一步指出：“KOSPI能否突破并稳住在8200点将决定短期的方向。如果恢复到8200点，可能会迅速反弹进入1万点时代，但如果未能稳住，则需警惕跌破7000点的可能。” 市场普遍认为，本周即将公布的美国6月消费者物价指数（CPI）和国内主要企业的第二季度业绩预期将成为影响股市方向的变量。尤其是在三星电子和SK海力士等半导体企业的业绩发布前，如果AI行业的不确定性得到缓解，可能会出现以跌幅过大的股票为主的反弹机会。 在盘前市场，国内主要市值较大的股票走势各异。当天上午8时31分，尽管SK海力士在美国纳斯达克ADR首秀，但开盘初期交易价格为214万4000韩元，较前一日下跌1.65%。SK Square也下跌1.92%。相反，LG能源解决方案上涨1.53%，KB金融（1.30%）、起亚（0.54%）、现代汽车（0.44%）等部分大型股表现强劲。三星电子则维持在28万5000韩元（0%）的平稳状态。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于韩国股市的急剧下跌，国民养老金的再平衡压力大幅减轻。尽管最初预计将有多达70万亿韩元的抛售潮，但实际的卖出规模却低于预期。相反，外国投资者以半导体为中心进行获利了结，导致市场波动性加大。 根据韩国交易所的数据，包括国民养老金在内的养老金基金在本月的前8个交易日（7月1日至10日）中，在证券市场上净卖出2021亿韩元。每日平均净卖出规模为253亿韩元，仅为上月日均1117亿韩元的四分之一，远低于市场上曾提出的70万亿韩元的再平衡抛售担忧。 国民养老金的卖出压力减轻，主要是由于股市的急剧下跌。KOSPI指数从上月22日的9114.55点下跌至本月8日的7246.79点，跌幅约为20.5%。在此期间，市场波动性显著加大，日内涨跌幅度达到5%左右。 国民养老金进行再平衡是为了达到各资产类别的目标比例。今年，由于KOSPI指数的急剧上涨，国内股票的比例超过了目标值，因此国民养老金在1月决定将再平衡暂时延迟至6月底。随后在5月，国民养老金将国内股票的目标比例从14.9%提高至20.8%，并将战略资产配置（SAA）的允许范围从±3个百分点扩大至±6个百分点。如果再加上战术资产配置（TAA），国内股票的比例最多可维持在28.8%。 根据梅里茨证券的分析，国民养老金的国内股票比例在5月底为29.9%，在KOSPI指数创下历史新高的上月22日达到了31.1%，但在8日指数跌至7246.79点时，比例降至26.3%。这表明，随着比例回归到战略资产配置的允许范围内，额外的机械性卖出压力得到了相当程度的缓解。在此期间，养老金基金净卖出最多的股票是SK Square，卖出额为3351亿韩元。紧随其后的是三星电机（2944亿韩元）、三星电子（1250亿韩元）、三星物产（627亿韩元）、韩华海洋（597亿韩元）、LG Innotek（547亿韩元）、LG能源解决方案（514亿韩元）等。相反，养老金基金则以2194亿韩元的净买入量购买了SK Hynix，成为买入最多的股票。随后是新韩金融控股（1006亿韩元）、大韩航空（860亿韩元）、HYBE（790亿韩元）、S-Oil（778亿韩元）、起亚（586亿韩元）、Celltrion（567亿韩元）等。此外，最近的股市波动主要受到外国投资者交易的影响，而非国民养老金的再平衡。在同一时期，外国投资者在证券市场上净卖出12万3700亿韩元，而个人投资者则净买入9万3600亿韩元，吸纳了这些抛售。外国人的卖出被解读为与半导体行业周期相关的获利了结。梅里茨证券分析认为，外国投资者在过去也曾在半导体企业的营业利润增长率达到顶峰时减少持股，这次的调整更像是基于现有周期的投资组合调整，而非结构性地撤出韩国市场。 梅里茨证券研究员尹汝三表示：“外国投资者的资金流动要反转，需要市场形成共识，认为此次内存行业的周期与过去不同。”

香港H指数股票挂钩证券（ELS）大规模损失事件发生至今已两年。曾一度在市场上引发“退出论”的ELS如今再次引起投资者的关注。这是因为投资者保护法规大幅加强，产品结构和销售流程变得更加保守，加之近期高利率和高波动性环境反而提升了ELS的产品性。 梅里茨证券衍生产品团队负责人金正赫在最近与《亚洲经济》的采访中表示：“现在的ELS与两年前完全不同。香港H指数事件后，ELS并没有消失，而是朝着加强投资者保护的方向演变。” 事件后，产品结构发生了显著变化。过去，敲入（Knock-in）门槛一般在45%至50%之间，而现在指数型产品的门槛已降低至20%至30%，个别股票型产品的门槛也降至15%至20%。敲入是指基础资产价格下跌到一定水平时，可能导致本金损失的基准线。 金正赫表示：“过去在敲入50%水平时还提供高额的票息，而现在产品结构设计得更加保守。虽然交易负担加重，但为了恢复市场信任，行业自发提高了安全性。” 销售流程也得到了显著加强。高难度金融产品的购买前必须观看视频，从今年开始，标准投资推荐准则修订后，每次推荐产品时都需重新确认投资者的风险偏好（KYC）。考虑到考虑期和再次确认购买意向的程序，实际购买所需时间大幅增加。金融监管机构与行业也在持续讨论进一步的消费者保护措施。 他指出：“过去关注的是产品本身的理解，而现在则是确认投资者是否充分理解的程序变得非常严密。销售过程比以前严格得多。” 金正赫特别强调，当前市场环境反而对ELS有利。一般来说，市场波动性越大，期权溢价就越高，而ELS的结构是投资者出售期权，因此可以将其作为票息来源。 他表示：“以前KOSPI指数型ELS的票息在5%至7%之间，而现在可以利用高波动性将敲入降低至30%，同时设计出年票息在20%至30%之间的产品。最近ELS的变化在于，不仅提高票息，还在保持一定预期收益的同时降低敲入，从而使产品更加安全。” 他补充道：“如果觉得直接投资的股价已经上涨过多，而又认为三星电子或SK海力士在三年内下跌超过70%的可能性不大，那么ELS可以成为一个足够的替代方案。ELS并不是为了最大化上涨收益的产品，而是管理一定的下行风险，同时追求票息收益的结构化产品。” 市场趋势也在变化。目前，ELS发行的约60%至70%仍然是指数型，但最近以KOSPI单一指数为基础资产的“KOSPI单一”产品比例正在迅速增加。这是因为与过去需要多个指数同时满足提前赎回条件的结构相比，投资者更容易理解，并且仅凭国内股市的波动性就能确保足够的产品性。 在个别股票型产品中，以三星电子和SK海力士为基础资产的产品正在成为新的主力。6月份，包含三星电子和SK海力士的ELS发行规模达到了约6500亿韩元。 金正赫表示：“过去以海外科技股或海外指数为主，而现在国内半导体代表股的产品偏好正在上升。高波动性与利率环境相结合，使得以国内资产为基础的ELS的竞争力增强。”他强调：“如果对高点负担感到压力，并希望在管理下行风险的同时追求稳定收益，那么现在的ELS可以成为一个足够有竞争力的投资替代方案。” 不过，他建议投资者不要仅仅关注高票息。 金正赫指出：“票息低可能意味着产品设计得更加稳定。如果是首次投资的人，建议从票息最低的产品开始小额体验，而不是一次性投入大额资金，分散投资是更为明智的选择。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI市场的剧烈波动，交易所交易基金（ETF）市场成为了“双向押注”的战场。反向ETF和杠杆ETF的交易量同时激增，三星电子和SK海力士的单一股票ETF也进入了交易量前列，这引发了市场波动性加大的担忧。 根据韩国交易所的数据，从6月1日至本月10日，交易量前十的ETF全部为杠杆和反向产品。其中，以三星电子和SK海力士为基础资产的单一股票杠杆和反向ETF占据了五个名额。 交易量第一的是“KODEX 200期货反向2X”，在此期间交易量达3146亿股。其次是“KODEX反向”（304亿股）和“SOL SK海力士期货单一股票反向2X”（50亿股）。交易量前十的产品中还包括三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF，以及KOSDAQ150和二次电池杠杆ETF。 自5月底三星电子和SK海力士的单一股票杠杆和反向ETF上市以来，相关产品迅速进入交易量前列。KOSPI在上个月突破9000点后，本月经历了大幅调整，导致对下跌的押注需求和短期反弹的投资需求同时增加。 杠杆ETF市场也在快速扩大。根据未来资产证券公司的数据，国内杠杆ETF的净资产从去年的9万亿韩元增加到上个月的41万亿韩元，自6月中旬以来，日均交易金额达13万亿韩元。 个人资金主要集中在半导体杠杆ETF上。本月1日至10日，个人投资者对SK海力士的七种单一股票杠杆ETF净买入额达1兆6624亿韩元，对三星电子的七种单一股票杠杆ETF净买入额为5991亿韩元。与这两只股票相关的14种杠杆ETF的个人净买入总额达2兆2615亿韩元。 李相贤，梅里츠证券的研究员表示：“杠杆和反向ETF的日常再平衡类似于‘短伽马（Short Gamma）’的交易特性，即当股价上涨时扩大风险敞口，股价下跌时缩小风险敞口，这可能会加大市场波动性和价格波动幅度。” 不过，实际的再平衡规模相较于交易金额，三星电子为4.1%，SK海力士为5.5%，对整个股市的影响有限。该研究员补充道：“如果在收盘前集中进行再平衡，可能会导致机械性交易出现异常。”

最近，KOSPI指数一度面临7000点的威胁，投资者的保证金在五个月内首次降至110万亿韩元以下。这表明，支撑指数的个人投资者的“资金”正在枯竭。 根据金融投资协会的数据，截至9日，投资者保证金为107万1279亿韩元，自上个月29日（132万4697亿韩元）以来，连续8个交易日减少，创下自2月20日以来的最低水平。 KOSPI在上个月22日收盘时创下历史最高点9114.55后，曾在盘中急跌至7063.76，个人投资者因此大举投入资金进行低价买入，或从市场中撤回资金。 实际上，本月以来，外资在证券市场上净卖出12万3246亿韩元，但个人投资者净买入9万3669亿韩元，支撑了指数的底部。 然而，自8日起，个人投资者连续三天转向卖出，分析认为其买入能力已达极限。 友安达证券研究员金勇久表示：“虽然个人投资者仍在支撑市场，但考虑到韩国央行加息、政府贷款限制及保证金减少等因素，买入能力不可能无限扩展。” 与此同时，为了进行股票投资而向证券公司借款的信用交易融资余额也减少至36万6336亿韩元，显示出投资者的心理正在趋于谨慎。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。