13日，KOSPI指数连续四天下跌，以2417.08点收盘，较前一交易日重挫2.64%，图为韩亚银行总行交易大厅。【图片提供 韩联社】 美国总统大选对韩国金融市场造成的冲击仍在持续，韩元兑美元汇率冲上1410韩元高位，综合股指（KOSPI）在外国投资者的抽离下，打响2400点保卫战。专家认为，这一系列冲击暴露出韩国出口中对华出口占比过高，以及过度依赖半导体等部分行业的致命弱点。 13日，KOSPI指数连续13天下挫，以2417.08点收盘，较前一交易日下跌2.64%，创下自去年11月13日（2403.76点）后一年来的新低。KOSPI总市值规模为1970.6632万亿韩元（约合人民币10.1万亿元），自今年8月“黑色星期一”后首次跌破2000万亿韩元大关。 首尔外汇市场中，韩元兑美元汇率一度飙至1410.6韩元，创下自2022年11月7日（1413.5韩元）后的最高水平。是继1997年和2007年两次金融危机，以及2022年美联储多次加息后的历史第四高位，1400韩元也被视为汇率马其诺防线。 在美国大选举行前夕的本月5日，韩元兑美元汇率还维持在1370韩元上下，在特朗普胜选后连日飙涨。反映出投资者对特朗普政府成立后，或兑现他在竞选时做出的上调关税、驱逐移民等政策的忧虑。 头号龙头股三星电子股价以5.06万韩元收盘，较前一交易日暴跌4.53%，SK海力士、LG新能源、现代汽车、起亚、赛尔群、KB金融、浦项控股、现代摩比斯、LG化学等均一致下跌。 专家分析指出，韩国经济过于依赖出口和特定行业的致命弱点正在暴露无遗。LG经营研究院研究员曹永茂（音）称，根据关税政策波动的美国经济，几乎同步对韩元汇率及韩国证券市场造成影响。对半导体、汽车、化学等三大出口产品的整体出口依赖度持续提高，内需难以抵消出口低迷的意见占上风。 国际金融中心在日前发布的报告中指出，韩国经济对外依赖程度较高，应积极关注特朗普政府的关税和贸易保护主义等负面影响。 相对较高的对华贸易比重也令韩国经济承压，今年前10个月，韩国对华贸易比重为23.3%，接近美国与欧洲的总和（25.3%）。特朗普政府成立后，若加大对华施压力度，韩国将面临相应风险。 祸不单行，市值占韩国证券市场比重超过15%的三星电子近来业绩乏善可陈，也是市场波动的原因之一。野村证券分析师朴正宇（音）表示，外国投资者认为三星电子竞争力受挫，由于中国半导体大厂的飞速发展，韩国半导体产业的领先地位受到严重威胁。

6月已接近尾声，回顾上半年，在疫苗接种工作有序展开下，韩国经济正逐步向疫前水平恢复，一季度国内生产总值（GDP）环比增长1.6%，同期出口额同比增长12.5%，创下历年同季度新高。KOSPI收盘首破3300大关。展望下半年：韩国银行（央行）年内上调基准利率几成定局，股市或将继续保持坚挺态势。 ▲央行：年内将上调基准利率 韩国央行李柱烈在本月11日央行成立71周年贺词中曾表示，进入下半年后，韩国经济若保持稳定恢复态势，央行将在合适时机将当前的宽松政策有序转为正常。这一发言在当时被认为是央行暗示了年内上调利率的可能性。 24日，李柱烈在物价稳定目标运行状况说明会上首次明确提及年内上调利率的可能性。这距离月初发言仅过不到两周的时间。当天有记者问及央行是否有考虑在年内上调利率时，李柱烈回答称，已明确发布了将在适当时机将宽松政策有序转为正常的政策方向，当前市场对上调时间和次数做出了多种预测，最终何时上调将取决于经济恢复趋势、物价涨幅和金融不均衡所累积的风险。对于利率上调时间，李柱烈表示，之前在央行成立71周年的贺词中，已表明将在年内进行。 韩国及全球经济的稳定复苏，以及债务和资产价格“泡沫”是央行加息的两大决定性因素。 据了解，当前各项指标均已展现经济反弹信号。央行近期将今年韩国的经济增长率预期上调1个百分点至4%，消费心理复苏带动下，上月居民消费价格指数（CPI）涨幅创下9年零1个月新高，同比上涨2.6%。另外，央行24日发布的消费者信心指数显示，6月消费者信心指数（CCSI）为110.3，创3年零4个月以来最高纪录。显示未来一年消费者物价涨幅展望的预期通胀率均为2.3%，环比上升0.1点，创下自2019年3月（2.3%）以来最高水平。随着全球经济反弹，韩国经济的重要驱动力——出口被盘活。据关税厅统计，韩国出口自去年11月以后连续7个月上涨，今年5月更同比激增46%。从央行立场来看，维持低利率以抵抗新冠疫情对经济造成冲击的理由已被弱化。 因此李柱烈认为，在出口向好和内需恢复迹象明显的背景下，经济复苏势头不会因利率上调而出现大幅动摇。日益增加的负债、以及房地产和股价暴涨等可能对韩国经济形成威胁的问题更亟待解决。央行在22日发布的金融稳定报告中指出，韩国的金融不均衡已达到金融危机后的最脆弱水平。李柱烈在24日的发言中也曾5次提及“金融不均衡”，警示债务和资产价格泡沫将造成危险。央行提及的金融不均衡，是指债务急剧增加、资产价格过度上涨、股票等高风险资产的投资扩大等一同发生时，会令金融不稳定性大增，实体经济也会遭受冲击。超低利率会降低贷款门槛，从而增加债务，导致金融不均衡恶化。因此央行认为，为缓解不均衡现象，有必要提高基准利率。 对于利率上调时机，分析认为，年内上调利率的“少数意见”有望最快出现在7月的金融货币委员会中。通常金融货币委员会中出现少数意见时，意味着央行正式进入到利率上调的讨论中。市场专家预测，若7月的金融委员会上出现倾向紧缩的鹰派少数意见，则最晚会在10月上调利率。另有分析认为，央行在上调基准利率上或较市场预测更为激进。 ▲KOSPI有望再攀新高 按照李柱烈释放的年内利率上调信息，凭超低利率支撑上涨的股市或在短时内遭受冲击。但分析认为，公司业绩有望在经济回暖带动下有所改善，韩国综合股价指数（KOSPI）或将再创新高。 KOSPI指数25日收盘突破3300大关，刷新历史最高纪录。上半年KOSPI开启“3000时代”后，接连冲破3100点、3200点，最终在上半年尾声登上3300点高位。 证券业界分析认为，下半年KOSPI有望再接再厉，冲上3500点。部分分析认为KOSPI最高或能触及3700点。 Kiwoom证券给出的下半年KOSPI指数区间为3000至3500点。Kiwoom方面表示，由于通货膨胀等资产过剩影响，下半年市场或进入过度反应阶段。过剩阶段将是买入利益展望优越行业的机会，也是提升下半年投资成果的突破口。MERITZ证券方面表示，与上半年一样，将呈现利润展望将持续上涨、市盈率（PER）小幅下滑的正常局面。该券商同样认为下半年KOSPI区间在3000点至3500点。 现代汽车证券预计第三季度美国长期债券稳定和企业业绩改善将令经济处于“金发女孩状态”（指某个经济体内高增长和低通胀同时并存，且利率可以保持在较低水平的经济状态），预计指数将在3200至3500范围内。韩国投资证券预测KOSPI区间有望维持在3000至3550，认为三季度将出现上涨、四季度较为平稳，维持买入观点。另外，韩国投资证券方面建议在通货膨胀压力持续的背景下，可关注经济消费品和金融相关股票。 另有券商大胆预测下半年KOSPI最高可涨至3600或3700点。兴国证券方面预计KOSPI将在2950至3600点。新韩金融投资则给出3000至3700点的预测区间，理由为下半年市场会因经济复苏带来的利润改善和货币政策变化而出现估值调整，但影响水平有限。 全球投资银行（IB）也看好KOSPI下半年表现。JP摩根与高盛分别将KOSPI上限定在3500和3700点，尽管美国货币政策会是影响股市走向的一大变数，但经济复苏趋势和企业业绩或能抵消货币政策带来的影响。 KOSPI指数25日收报3302.84点，史上首次突破3300大关。【图片提供 韩联社】