国内生物制药行业的两大巨头三星生物制药与赛尔特利昂的局势截然不同。三星生物制药在今年第一季度创下历史最高业绩，但面临着劳资冲突长期化的困扰，导致与全球客户的信任关系受到影响，投资者情绪也受到抑制。相反，赛尔特利昂则因‘金平特拉’在美国和欧洲市场的扩展以及委托开发生产（CDMO）业务的全面推进，正在加速其增长故事。

据业内消息，三星生物制药在今年第一季度实现了12571亿韩元的销售额和5808亿韩元的营业利润，再次创下季度最高业绩。与去年同期相比，销售额增长了25.8%，营业利润增长了35.0%。第一至第四工厂的满负荷运转以及第五工厂的逐步提升和营业杠杆效应推动了业绩的增长。

然而，市场的关注点却更多集中在‘历史最高业绩’而非‘工会风险’上。三星生物制药的共生劳动组合在工资和集体谈判过程中未能缩小与公司的分歧，导致在本月初进行了一次总罢工，市场担忧第二次罢工可能随之而来。市场普遍认为，生产中断的担忧可能会对第二季度的业绩和新订单造成压力。

这一情况也影响了证券市场的预期。三星证券在上个月23日将三星生物制药的目标股价从原来的220万韩元下调至210万韩元。三星生物制药的股价在今年1月15日曾达到196万5000韩元的收盘价，但由于工会罢工相关的不确定性，股价持续走弱，最终在当天收于145万8000韩元。与1月的高点相比，下降幅度约为26%。

三星生物制药在第一季度业绩发布中提出了年度销售增长指引为15%至20%，对稳健的增长表示信心，但也不能排除增速放缓的可能性。

业内人士指出：“客户在生物药品的委托生产中，‘可预测的供应’和‘无事故运营’是核心要素。这次的劳资冲突可能会损害三星生物制药原本最大的优势——稳定性溢价。”

相对而言，赛尔特利昂则保持了较为稳定的增长。今年以来，‘金平特拉’在美国市场的落地和在欧洲的扩展加速，同时将CDMO业务作为新的增长支柱。去年底成立的CDMO子公司赛尔特利昂生物解决方案设定了到2031年实现30000亿韩元销售的目标，正在加强药品开发和生产的全周期服务。

订单成果也在提升市场的期待。赛尔特利昂在今年初与艾莱利利签署了总额为4亿7300万美元（约6980亿韩元）的合同，并在3月与全球制药公司签署了最高3754亿韩元的生物原料药委托生产合同。今年第一季度累计CMO订单余额已突破1万亿韩元。

赛尔特利昂在主营的生物仿制药之外，将CDMO作为新的增长支柱，生产的稳定性成为重要的销售亮点。

生物行业人士表示：“最终，两家公司之间的温差不仅仅体现在业绩比较上，更在于运营的稳定性上。三星生物制药在业绩和生产能力方面独占鳌头，但工会风险压制了投资情绪，而赛尔特利昂则凭借相对平稳的内部运营和新订单成果加速前进。”他进一步指出：“三星生物制药需要解决劳资冲突，而赛尔特利昂则需确保CDMO新业务的早期落地。”